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Circle解读美国禁锢机构最新意图:4大方面激发加密世界巨变

3、具有公道的利润预期;
对付Circle旗下Poloniex生意业务所的美国客户来说,这个框架对他们在某些加密资产的生意业务进程中给与了极重冲击。尽量美国证券生意业务委员会大概认为他们只是对现有法令举办澄清,可是Circle认为这个框架会给美国加密社区带来许多庞大的变革,主要有以下四个方面:


我们早就把这种想法汇报了美国、以及世界各地的政策拟定者,因为我们很是但愿充实发挥加密钱币和大发3d技能的潜力。另外,我们还不绝催促立法者不要再用二十世纪的法令来禁锢二十一世纪的技能。举个例子,抉择加密资产是否可以作为证券举办禁锢的主要判定依据,竟然是1946年美国最高法院拟定的“Howey 测试”。



知名加密公司 Circle 最近对美国金融禁锢机构最近发出的信号举办相识读,他们认为这些新办法给加密资产行业缔造了一个很是不确定的情况,也让 Circle及其客户和整个社区感想很是沮丧。在此,记者将 Circle 对美国禁锢机构的最新信号解读翻译如下:

美国证券生意业务委员会禁锢框架认为,上述四点中的前两点险些可以或许一直合用于数字资产,以至于他们甚至不必思量这两点。不外,这两点并不老是合用于加密资产,因为这两点其实只能证明项目不是投资合约。而对付其他一些项目,代表持有人大概不会孝敬资金或是以其他形式为项目做孝敬,因此无法搞清楚是否存在资金投入。同样地,当法院回收“Howey 测试”的时候,所谓“合营企业”会转向横向共性和纵向共性,前者从广义上来说是搜集投资者的资金,尔后者凡是依赖于提倡方的专业常识。然而,很多加密项目并没有这些要害要素,但即便如此,好像并没有影响美国证券生意业务地址新框架中阐发他们需要思量的因素。


在美国证券生意业务委员会禁锢框架中,列出了于与评估数字资产是否为证券有关的25个特征和思量因素,但在其应用中没有给以任何权重。这些因素包罗数字资产是否存在于二级市场,甚至是否正在思量登岸二级市场等。不外如此多的因素没有明晰的权重,使得美国证券生意业务委员会更容易确定命字资产是否应该被认定为证券举办禁锢。
不外在美国当局通过新法令之前,Circle将继承在现有禁锢框架内极力敦促业务成长。需要说明的是,Circle认为美国证券生意业务委员会的指导意见并非一成稳定的,同时还会参加如何表明现有指导目的的相关辩说。对付当前指导目的所带来的效果,Circle公司感想很是沮丧,而这种情绪其实也是整个加密社区所共有的。Circle也认识到由于缺乏明晰的禁锢,其他公司大概会从现有的指导目的中得出差异的结论,这样反而进一步证明禁锢不确定性正在让整个行业陷入夹杂,并损害创新。

4、该框架为美国证券生意业务委员会采纳法律动作提供了更遍及的途径。


对付Circle来说,一个明晰的、前瞻性的加密禁锢框架的焦点,应该是将数字钱币代表为一种全新的金融东西,而不是被简朴地归类为证券、商品或是钱币。假如凭据配景和利用环境来看的话,许大都字资产其实同时占据了多个分类,好比你可以想象一个为游戏建设的代币,最初的代币销售可以用于扶助游戏开拓,之后可以将该代币作为游戏中的嘉奖(实用品)分发给玩家用户,也可以在加密钱币生意业务所(和商品一样)举办生意业务,还可以在线上(像钱币一样)购置虚拟商品,甚至可以或许用于赋予项目中代币持有者投票权(雷同于证券)。

2、该框架引入了一个观念,即假如某个数字资产在二级市场生意业务(好比在Poloniex等生意业务所上架生意业务),大概会表白该数字资产是一种证券;


通过建设这种多因素测试——个中任何一项都可以用来证明资产是一种证券——事实上,美国证券生意业务委员会的事恋人员已经扩大了采纳动作的本领。由于每个项目都大概触发个中一个因素,因此没有加密项目——也没有(抉择列出项目代币的)加密钱币生意业务所——可以依靠这个指导目的来低落执行风险。那么,美国证券生意业务委员会这么做会有哪些效果呢?首先创新会有所降温,其次加密项目开始慢慢朝司法统领靠拢并提供更高的禁锢清晰度——这两项对美国加密公司来说都是倒霉的。

今朝,Circle及其行业相助同伴正在敦促美国国会两党立法者通过《代币分类法案》(Token Taxonomy Act),该法案会将数字代币解除再证券界说之外。Circle暗示将会继承敦促国集会会议员及其事恋人员相识这一重要剃头,并催促他们予以支持。

Circle坚信美国国会必需通过法令来抓住加密和大发3d技能给企业创新带来的可贵机会,假如没有根天性的变革,美国势必会落伍于世界各地的技能专家和企业家继承创新。多年以来,Circle一直在美国和其他国度以多种形式努力建议加密和大发3d技能,并向全球决定者先容为什么数字资产可以代表一种全新的金融东西。Circle与禁锢机构、以及行政部分和国会成员独立谋面,催促他们提供清晰、前瞻性的禁锢框架使数字资产和分手金融行业可以或许在美国创新和发达成长。Circle还通过与华盛顿特区的大发3d协会、行业相助同伴和其他人相助,旨在构建一个信任、透明、安详且创新的漫衍式技能和处事。
之前威廉·欣曼所转达的主要概念,就是大发3d网络及其原生资产假如可以或许变得“足够去中心化”,就不会被认定为投资合约。下放决定权——好比拟定社区管理尺度被认为是一个重要因素,也会对判定加密资产是否被认定为证券发生重大影响。假如一个项目是由社区打点,而不是被某小我私家或某个组织打点,那么美国证券生意业务委员会就不太大概对其采纳动作。

下面,让我们具体阐明一下这几个方面临加密行业发生的影响。

2、投入被安排在一个合营企业(common enterprise)、一个项目或资金池中;
另一方面,美国证券生意业务委员会禁锢框架中有11个因素会合在成果性上,这些成果与提供和销售加密资产有关,因此不是证券。可是,这11个因素中没有一个属于抉择性因素,实际上这25个因素中的任何一个都可以用于支持加密资产是证券,但11个因素中没有一个是可以或许证明资产不是正确的一定证明。

“假如代币或加密钱币运作所依赖的网络足够去中心化——购置者不再寄但愿于某小我私家(行业首脑)或是某个组织举办须要的打点或其他尽力,就意味着这些资产并不代表投资合约。”



对付美国证券生意业务委员会的这个立场,加密社区的回响其实长短常努力的,因为去中心化是加密和大发3d技能的焦点。可是最近,环境又产生了变革。本年四月,美国证券生意业务委员会事恋人员又宣布了一个题为《投资合约》(Investment Contract)的数字资产阐明框架文件。
“Howey 测试“的两个分支,不予思量了
通过这种要领,美国证券生意业务委员会的框架更像是在把一池子水搞污浊,而不是想步伐把池水清理清洁。从这个角度来看,假如美国证券生意业务委员会不规划回滚去中心化的观念,那么就应该从头思量“活泼参加者”界说的广度。
由于法令尽力追赶创新,Circle其实一直在密切存眷美国证券生意业务委员会(SEC)是否会推出最新的指导目的。在已往几年中,美国证券生意业务委员会已经通过演讲、法律动作以及阐明关于什么样的加密资产会被界说为证券,向加密社区发出了信号。假如加密资产被视为证券,则意味着它必需在美国证券生意业务委员会举办注册,其背后的团队也必需遵守遍及的禁锢义务。需要留意的是,一个错误禁锢政策所造成的效果,大概对组织及其官员和员工造成严重的财政和法令效果。
直到此刻,美国证券生意业务委员会针对加密资产的主要禁锢指导意见仍然基于该机构企业金融总监威廉·欣曼(William Hinman)于2018年6月颁发的一次演讲中所提及的办法。在那次演讲中,威廉·欣曼暗示一个公道的去中心化网络大概不会再被认定为证券:

在美国证券生意业务委员会的新指导目的里提到了 “第三方隶属集体”的界说,包罗矿池、验证器、开拓人员、存储库维护人员、及其社区之前指示去中心化的架构。出于这个原因,该指南也算是对基于去中心化的资产提供了一点点慰藉,而且一个诸如“第二十二条军规”的禁锢法子,基于在社区成员之间分派决定和鼓励署理的精采信念,实际上很大概将新生网络置于美国证券生意业务委员会的职权范畴内,因为只要这么做,就相当于建设了一个“第三方隶属集体”。

Circle解读美国禁锢机构最新意图:4大方面激发加密世界巨变

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