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加密货币的最佳用例是什么?

价值储存是 2019 年整个加密货币领域最可行和最理想的用例,它为该领域接下来 10 年的用户增长打下了基础。

加密货币的最佳用例是什么?

抵押担保型(Collateral-backed)加密资产和替代性价值存储在 2019 年找到了自己的利基(niche)。我们看到去中心化金融(DeFi)革命中许多原生加密货币开始了质押和存储业务,这是该领域最令人兴奋的趋势之一。我们还看到了去中心化自治组织(DAO)以社区为导向的资本池的重新涌现,可以说,这些资本池本身就是一种价值存储。

一分PK10社区似乎在其作为价值储存而非支付机制的主要利基领域找到了共同点。价值存储用例已变得如此引人注目,以至于以太坊社区试图重新关注 “可编程货币” 用例:“以太币(ETH)是货币” 一度成为了各种讨论的焦点。

DeFi 项目也发展迅速。今年下半年,Synthetix 的抵押担保型合成衍生品市场增幅超过 680%。然而,DeFi 一直由 MakerDAO 主导,该平台用由一篮子其它基于以太坊的资产作支撑的稳定币 Dai 提供贷款。Dai 看起来可能像资本效率非常低的机制,其 2019 年的年利率高达 20.5%,但抵押品存款的年利率平均超过了 320%。

现在还处在早期。

从安全和协议层的角度来看,这些费率反映了加密货币领域所有的内在风险。DeFi 利率更应接近新兴市场的利率(即 20%+),而不是伦敦同业拆借利率(LIBOR)+1%。

随着加密货币领域迈入第二个 10 年,如果我们在 DeFi 中看到一些灾难性的黑天鹅事件,并伴随出现一段适当的重新定价风险的时期,我不会感到惊讶。重要的是我们要保持这种观点,并认识到许多 DeFi 加密经济模型仍处于实验阶段,有重要的经验教训要吸取。

DAO 复兴

今年,DAO 再次激起了人们的热情。Aragon 上启动了 1000 多个 DAO,这是一个了不起的成就。MolochDAO 催生了几十个热门的同类项目,相关人员正在进行大量的研究,以使 DAO 具有可持续性、可盈利性以及合规性,并且对更广泛的受众产生吸引力。虽然一些试验性的DAO、特别是有远大目标的 DAO 正蓬勃发展,但这些组织大多是存储一定价值的资本池,由相对较小的已知参与者群体提供资金并进行协调。

批评者认为,DAO 存在重大的监管风险,它们目前并不是真正意义上去中心化、自治、以及管理特别良好的组织。但是 DAO 正在迅速发展,协调不同参与者高效进行自组织的工具也在迅速发展。关于如何将声誉加权的同行评审与适当的社会工具结合起来使用,从而极大改进 DAO 协调能力的讨论也正如火如荼地进行。

随着 2020 年 DAO 的专业化,我们会看到绝大多数 DAO 为了吸引社区流量而提供溢价,以低于其管理资产的价格(即他们持有的流动价值储备)进行交易。如果由于某种原因 DAO 的管理与最初的授权存在实质性差异,DAO 将以比我们过去看到的更快、更清晰的方式释放并将价值返还给代币持有人。

未来 10 年展望

在 2020 年,价值存储将继续成为加密货币领域的主要用例。然而,我们必须解决一些问题,以便让价值存储成为各种金融应用程序的基础。

首先,我们可以建立更有效的资金转移支付机制。一种方法是引入不可转让的声誉作为用户抵押品选择的一部分。如果债务人要承受公共声誉风险,他们拖欠贷款的可能性要小得多。这将降低隐含利率。在既定 PoS 协议允许的情况下,我们还可以通过将 DeFi 池中的基础资本进行质押来提高资本效率,从而利用协议质押收益来降低利率。

其次,我们需要找出如何适当地将链下资产表现在链上的方法,而不局限于被称为证券型代币交易或过度使用去中心化代理的围墙花园(walled garden)。为了降低资产相关性和投资组合的波动性,明智的 DAO 资本池应该对黄金和其他有吸引力的非相关资产有一定的敞口。我个人会对包含多种资产且能确保去中心化的投资组合更感兴趣。

第三,大量的宣传活动需要围绕加密货币领域最有发展机会的市场展开,这些市场应包含以下 3 个因素:

1、庞大的人口基数;
2、由无效的财政和货币政策所产生的对政府不信任的情绪;
3、能培养大量人才的强大技术教育计划。

北京、杭州、印度孟买、巴西圣保罗和阿根廷布宜诺斯艾利斯等城市都是价值存储用例能够获得巨大吸引力的城市。

最后,随着新一代技术成熟的大发3d网络上线并开始交互,我们需要找到如何在多条链上处理多种货币的方法。通常情况下,以太坊及其生态将大大受益于与其他 Layer 1 协议的交互,我乐观地认为,随着 Filecoin、NEAR、Cosmos、Polkadot 和其他项目上线并获得流量,我们将在 2020 年逐渐看到这些最初的跨链项目所产生的协同效应。

如今,对大多数人来说,使用加密货币仍存在巨大的摩擦。因此,新用户只有在具有极具吸引力的经济激励时才有可能跨越这些巨大的障碍。他们这样做可能只是为了避免本国的货币崩盘,在经济衰退时期寻找更高收益的机会和寻求更好的融资条件。然而,在一分PK10诞生 11 年后,我们可以有把握地说,随着价值存储占据主导地位,加密货币领域已经找到了一个吸引人的用例。

瑞安·祖瑞尔(Ryan Zurrer)是瑞士一家专注于链上机会(on-chain opportunities)的加密资产公司 Dialectic 的创始人。此前,他曾主导 Polychain Capital 的投资工作,并在 Web3 Foundation 担任首席商务官。本文系作者本人观点,不代表 CoinDesk 中文版立场。
关键词: 加密货币  数字货币  

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