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Vitalik 提出的「DAO+ICO」募资方式为何没戏?

将 DAO 理念融合到 ICO 募资过程的 DAICO 为何没得到主流大发3d市场的认可和采用?

撰文:郝凯,就职于 Hashkey Capital Research

「DAICO」即「DAO+ICO」,是以太坊创始人 Vitalik Buterin 在 2018 年 1 月 ICO 热潮中提出的一种全新的募资方式,他希望把去中心化自治组织 DAO 的理念融合到 ICO 募资过程中,解决传统 ICO 存在的问题,让大发3d项目方可以顺利募集资金的同时,投资者的利益也能得到保障。

但是,我们在研究了 DAICO 的运行机制和实践情况,得出了一个结论:DAICO 并不能有效解决传统 ICO 存在的问题。

该结论主要基于我们这些发现:

· 投资者和项目方之间的博弈不能促使项目始终朝有利的方向发展;
· DAICO 没有得到主流大发3d市场的认可和采用;
· 很多人针对 DAICO 设计提出了改进方案,但具体效果还需要在实践中检验。

所以,目前来看,DAICO 并不是一种成功的募资方式。
 
ICO 的弊端有哪些?

想说明我们的结论,不妨从 ICO 的热潮看起。

2017 年,在一些数字货币高额投资回报的作用下,首次代币发行(ICO,Initial Coin Offering)这种募资模式迅速流行起来。下图是 CoinSchedule 统计的 2017 年和 2018 年数字货币项目通过 ICO 的募资情况,不同机构的统计数据的方法可能并不完全一致,但趋势大体相同。2018 年初,项目方每月可以从市场上通过 ICO 募资几十亿美元。

尽管 ICO 在一定程度上助推了大发3d的普及和发展,但整体上看,ICO 市场呈现出混乱无序、缺乏监管的景象,很多不法分子借 ICO 之名行诈骗之实。ICO 的主要弊端包括:

· 项目方不承诺任何保障

投资者参与 ICO 的风险非常高,其中一个重要原因就是项目方不会对投资回报、开发进度等进行任何保障。在项目方轻松募集到几千万甚至几亿美元后,很难保证他们会继续将投资人视为利益共同体。

下图是 ICO Analytics 统计的一部分可能在 2019 年主网上线并发放代币的项目。从图中可以看出,Telegram、Filecoin 和 Dfinity 等知名项目募集了大量资金,但它们的开发进度并不理想,至今(2020 年 1 月)仍未主网上线。

· 项目方对募集资金完全自由支配

项目方在 ICO 结束之后,可以立即拿到所有资金,并且可以自由支配。投资者没有办法对资金使用情况进行干预,投资者的权益没有得到任何保障。例如,2018 年 10 月,Rchain 项目爆出现金流问题,但在 Rchain 官方给出的财务资料中,董事会薪酬反而增加了,这明显是不符合投资者利益的。

下表是 diar 在 2019 年 4 月统计的部分项目方募集的 ETH 余额变化情况。从表中可以看出,多数项目方会选择在很短时间内将所有 ETH 取出,对资金的使用并没有详细的说明和规划。

· 对项目方难以追责

由于数字货币具有天然跨国界的特点,世界各地的投资者都可以参与 ICO,一旦项目方有欺诈行为,投资者很难通过法律途径追回资金损失。因此,我国是对 ICO 的监管非常严厉,《关于防范代币发行募资风险的公告》(2017 年)及相关文件一再强调,向境内居民发行数字货币筹集一分PK10、以太币等,属于非法证券活动。

DAICO 运行机制是什么?

鉴于上述 ICO 存在的缺点,大发3d领域需要一种更加合理的募资方式。2018 年 1 月,以太坊创始人 Vitalik Buterin 提出一种名为 DAICO 的募资方式,旨在解决传统 ICO 存在的问题,在项目方可以顺利募集资金的同时,投资者的利益也能得到保障。

DAICO 即 DAO(Distributed Autonomous Organization,分布式自治组织)+ ICO,将 DAO 的理念融合到 ICO 募资过程中。在传统 ICO 的基础上,DAICO 在投资者和项目方之间增加一个智能合约,募资结束后,智能合约会继续跟踪项目的开发进度,有条件地对募集资金进行逐步发放。

不妨简单介绍一下 DAICO 的运行机制:

· DAICO 的流程

项目方通过 DAICO 方式进行募资的流程如下图所示。

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