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从成本出发,Token的价值该如何衡量?

久远来看,它们大概会扩大局限存储数万亿美金的代价,但增长会平稳放缓,之后大概在应用层会发生剧烈的竞争。
短期看,经济很少处于均衡状态,在多方面因素的影响下,市场会从产能不敷到产能过剩转化,从而导致价值从高到低的颠簸。

从MB=MC我们可以得出,最后总代价TV跟总本钱TC相等,即所有边际收益的总和与所有边际本钱的总和,在MB=MC时,TV=TC。


要害词: Token  Crypto项目  



Crypto的代价权衡

P和Q别离代表价值和产量,于是PQ的乘积就是整体的经济代价,上图的曲线代表价值是如何跟需求和供应彼此影响的,虽然,其曲线的实际斜率会实际市场环境跟图标有许多差别。

如何给一个Crypto项目估值和订价一直是个困难,Placeholder 打点合资人Joel Monegro认为从本钱出发,大概能找到公道的谜底。



凡是环境下,更高的价值会晋升供应,而低价则会拉动需求。
分派本钱以分派代价:假如我们的方针是设计可以或许更遍及的分派代价的系统,那么对本钱和代价的“物理经济学”有深刻领略至关重要。恒久而言,市场自然会将代价分派给包袱本钱和风险的人。

跟着市场的成长,有回报的标的会产生变革::如今,协议层仍旧是高风险高回报。
短期内,我们仍旧会看到许多偏离平衡的环境,尤其在市场还不成熟的环境下。


TV=TC


关于这些根基道理的精确性,其实有许多争论,但经济模子可以让我们在信息不多的环境下,看到的更多。所以,我并不规划成立用于评估某物的特定公式,而是从更根基的角度去思考代价,它可以让我们对投资回报和一些其它事物可以举办推演。
以下为原文编译,enjoy:

从本钱出发,Token的代价该如何权衡?

好比你投资了100万美金去挖矿,中间挖出了10000个token,那么100美金作为token的价值是你能接管的最低价值,你很难在该价位以下卖出。
关于代价,尚有一点值得强调:代价获取并不料味着投资回报。
当某一方太过优势时,大概会直接导致崩盘,好比大部门的本钱由供应方包袱,而代价太过分派给投资人,用户端却找不到代价。

首先我们来相识在经济学教科里呈现的需求供应均衡公式:

参考资料:https://www.placeholder.vc/blog/2019/10/21/how-to-think-about-value
本钱是权衡代价最常用的手段之一,因为市场总会在本钱线四周,给出一个订价。



好比智能合约公链很是多(产能过剩),这就意味着市场会以更低的价值找到均衡,今朝它已经产生了,它是好是坏,取决于屁股的位置。

Token的代价基本在其出产本钱和成本本钱:假如token是通过挖矿可能其他方法发生,则其内涵代价的一部门将是供给方的出产本钱。
每当边际收益不便是边际本钱时,效率就会低下,好比MB>MC 暗示出产的商品Q0少于最佳商品。由于MB确定的价值(P1)高于MC确定的出产本钱(P0),因此出产者在生意业务中处于优势。这种市场效率低,表示在需求未获得充实满意的“挥霍”:
同样,这是尺度曲线,会跟实际的环境有差别,但总的来说,MB趋势会下降,因为商品越富厚,其在市场上的代价会越低。(参考边际效用递减法例),而MC则趋于上升,因为本钱跟着出产局限的增长而上升。
但当涉及到经济本钱时,你还必需思量其他投资者的成本本钱之类的问题。

相反,你可以在新市场得到较高的回报,但真正缔造的代价却有限。

MB=MC暗示物有所值,可能至少能以其出产本钱订价,但将其看作商品的替代本钱会更容易领略。好比,遍及利用的商品的替代本钱远低于已故艺术家的著名作品。有趣的是,这种权衡代价的方法,凡是是征税者或保险评估师所回收的。



对付一些加密网络来说,将会找到平衡可能直接崩盘:所以它们的经济模子、政策必需有利于平衡的告竣。在设计经济模子时,应该思量本钱和代价分派之间的干系,这意味着要思量供给方的出产本钱、投资者的成本本钱以及对用户发生的代价。

边际收益曲线显示了消费者愿意在差异的供给程度上支付什么,本质上,其代价以价值来权衡。边际本钱曲线描写了每个产物的单元经济本钱。
从微观层面看,分派效率原则抉择了在平衡状态下,边际收益(价值)便是边际本钱,即有名的MB=MC公式。



虽然,也大概是其他原因,好比市场把持,今朝大公司通过数据把持来限制信息供应就是MB>MC 的典范案例。
协议的本钱高于应用:协议的局限化效应更强,需要更多的投资,因此他们需要更多的代价来维持平衡。

对付消费者而言,处于边际收益曲线的下方,价值上方(付出价值和代价的差额)区域,而对支付产者来说,它处于边际本钱曲线上方,价值以下(价值与本钱之间的差额)区间。
无论如何,假如某物的价值低于其本钱,对卖方来说就是无利可图。但假如价值过高,那么市场会逐渐更正这种效率低下的环境。

而MB<MC 则相反,市场价值低于出产本钱,消费者处于生意业务有利的一方,于是“挥霍”以出产者吃亏的方法呈现:

政策是市场失灵的常见原因,好比MB>MC 大概是由于工钱的稀缺性法则可能量化宽松政策导致的,而MB<MC 则大概是由于价值津贴导致的。


他认为Token的代价在于其出产本钱和成本本钱,而对付大部门有token的项目来说,除了找到本钱和代价的均衡点,剩下的了局只有崩盘。

从本钱出发,Token的代价该如何权衡?


   





而应用的代价较量低,因为他们包袱的本钱更少,为了得到适当的局限,请始终思量单一应用措施和其利用的协议的总代价。

从本钱出发,Token的代价该如何权衡?

从本钱出发,Token的代价该如何权衡?




在不变情况下,低风险业务的资金本钱相对较低,因此对利润率要求较低。
Decred是一个很好的代价分派案例,个中矿工(包袱最高本钱)的区块嘉奖占60%,30%的token则分派给了POS节点(他们包袱购置和投资DCR的成本本钱),而10%的tolen则用于付出团队的恒久开拓和网络维护。
我们可以用这种逻辑来预测整个市场、代价甚至企业内部的代价分派和捕捉,但代价捕捉更多的是TAM(潜在市场)获取,跟投资回报有必然的相关性,但同时互相有各自的内涵逻辑。

此时固然资产在协议层,可是回报在应用层。虽然,我们离这个均衡还很远。
但在公司盈利的环境下,上面的想法会显得有些容易夹杂,但从经济学的角度看,本钱包罗所有形式的事物,好比成本、风险、竞争等。

好比您向沟通的10000代币投资了100万美金,预期回报率为3倍,那你卖出的最低价值大概是300美金。

   
MB=MC


好比,VC就长短常昂贵的成本,因为它具有高回报要求以及赔偿风险,这意味着风险投资企业的风险调解后,其成本本钱很是高。所以一家创业公司在管帐意义上会显示80%的毛利率,但从经济学角度看,昂贵的成本本钱其实并没有计较。

投资回报是本钱、增长率和所有权的复合函数。
但恒久来看,它们是趋于均衡的,因为跟着时间的推移,某些短期影响因素不行一连,可被替代),单薄的环节(失败的企业)会消失。
在具有“被捕捉”高代价的市场中,你大概会碰着低回报,好比民众事业以昂贵的基本设施以及其他资产的形式,捕捉了许多的代价,但其实很可贵到回报,它们更多的用于局限代价存储而不是代价增长。

所以将加密钱币的“本钱布局”给出一个框架,会让我们更好的领略加密钱币的代价。
编译:橙皮书



 MB=MC是最佳价值点,因为这是出产商收回所有出产本钱,并消费者付出最低价值的时刻,同时也是生意业务两边总代价最大的时刻。
所以只有当你把所有经济本钱都思量进去,而不只仅是“管帐”本钱时,MB=MC才有意义。
当供给与需求相匹配时,市场处于均衡状态。当价值高出此均衡点时,供应Q1就大于需求Q0了,于是贬价可以让市场再次到达均衡,而当价值跌至平均程度时,产能不敷Q0,而需求很强烈,价值就会被推高。
所有这些工作都在影响价值,但这些部门的总和会让我们回到TV=TC,再次思量经济本钱而不是仅仅是管帐本钱。

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