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深度解析USDT負溢價原理

關於最近的USDT負溢價嚴重這一現象,我們在這幾天文章中陸續給過一些分析,昨天也有人對我提到的負溢價原理有疑問,今天就這個詳細說說。輕微負溢價是正常現象,如今超過2%肯定是多種因素合力的結果,我也無法準確判斷是哪種原因導致,隻能把自己想到的可能情況給大家羅列出來參考,對輔助判斷行情是有幫助的。首先USDT是一個自由市場,導致嚴重負溢價的根本是供大於求,而USDT的主要交易市場在中國,也就是大量USDT換成RMB,這也是我們判斷資金“出逃”的原理。那除了本國市場可能的春節過年現金需求、合約盈利者套現、持有USDT的人看跌美元匯率等因素外,有沒有國外因素呢?今天我從國際搬磚黨的角度,再給大家捋一捋:海外市場大量抄底BTC可能是導致USDT非正常負溢價的一個重要事件。

大餅的兩個主力成交結算單位是美元和USDT(實際上可以理解為RMB),當海外市場有持續資金買入的時候,會導致美元市場的比特幣價格大於USDT市場,這時候低調的國際搬磚會行動起來。他們會用USDT去買大餅,然後轉移到美元市場賣掉換成美元,最後用美元到Tether公司換USDT,到USDT市場繼續買大餅,如此循環。我們會發現,這個過程不斷有USDT從Tether公司流出,最後的結果就是市場上的USDT供應增加,超過需求。而出現短時間嚴重負溢價,很可能是海外抄底資金過猛導致。

當然USDT負溢價持續不了太久,國際搬磚黨中除了做BTC的,還有做USDT的,之所以USDT不會持續長時間的正/負溢價,就是因為他們的存在。專門做USDT的團隊,會通過國際銀行賬戶抹平溢價來賺取利潤(用RMB買USDT到Tether公司換美元),雖然中間有手續費和轉賬成本,不過1%以上的溢價就足夠行動起來了。據我所知搬磚一次正常情況需要1-3個月,所以USDT如果是非事件驅動(比如之前的Bitfinex被查有暴雷隱患)導致的負溢價,都會在1-3月內回歸到較小溢價範圍內。所以如果有加倉需求,可以適當買入USDT,更重要的是,如果我們猜測的可能情況成立,那就是和主力同時布局。

至於大餅的價格,短期預測的準確率固然重要,但針對有長期打算的,需要考慮的或許不用太多。最近Coindesk有發布一個數據:超過一年沒動的比特幣數量超過1000萬枚。以當前流通數量1800多萬枚來算,意味有將近60%的比特幣保持了一年以上的休眠狀態,換句話說,過去一年隻有800萬大餅才是真正有意願“賣出”的現貨。當然市場真實交易買賣肯定有很多“映射籌碼”或“數據籌碼”,不過願意長期持有的,確實超過一半,曆史數據證明早期參與者確實是贏家,不過並非全部,下個周期Hodlers是否繼續成為贏家存疑。其實在我看來,這並不重要,畢竟我們投資的目的還是踏準周期節奏。

行情方麵:

深度解析USDT負溢價原理

BTC:開始在8000點上下震蕩,這一點位多空爭奪還是比較關鍵的,另一方麵,最近的主流板塊多頭進攻強勢,這個角度來看整體多頭占優 ,後續繼續拉升可能性較大,尤其在市場情緒還沒有轉向之前,提防爆空行為。指標來看,1小時、4小時等指標維持震蕩,日線的上漲趨勢有點被破壞,我們現在需要觀察最重要的一個信號:在下次突破的時候,能否破前高8450點並站穩8500,一旦出現那反轉行情基本成立。如果行情維持震蕩但是無法向上形成有效突破,那說明還需要繼續震蕩蓄力。

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